2021年剛過(guò)半，很多風(fēng)口倒下了。上半年，虛擬貨幣市場(chǎng)一路水漲船高，比特幣價(jià)格突破6萬(wàn)美元關(guān)口，沒(méi)想到5月份幣價(jià)紛紛跳水，無(wú)數(shù)人的財(cái)富灰飛煙滅，“挖礦”行業(yè)也就此隕落。在線教育行業(yè)早些年備受資本追捧，一個(gè)暑期能燒幾十億用作營(yíng)銷投放，沒(méi)想到今年官方一紙令下，行業(yè)突然熄火。去年拼多多、美團(tuán)、滴滴、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛下重金布局社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)，他們迅速組建地推團(tuán)隊(duì)，在各地跑馬圈地，賣菜生意做得如火如荼，過(guò)去創(chuàng)業(yè)公司爭(zhēng)搶的社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道，變成了巨頭游戲。最近，曾經(jīng)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)明星項(xiàng)目同程生活宣布破產(chǎn)倒閉，社區(qū)團(tuán)購(gòu)淘汰賽開(kāi)始。

有些風(fēng)口本身就是一場(chǎng)騙局和投機(jī)，市場(chǎng)遇冷后，淪為一地雞毛；有的風(fēng)口一度被資本和社會(huì)看好，但最終陷入了“燒錢買流量”、“融資續(xù)命”的窘境；還有些風(fēng)口如今被巨頭把控著，中小型創(chuàng)業(yè)者們難以突圍……風(fēng)口意味著機(jī)會(huì)，意味著更多的商業(yè)可能和更廣闊的市場(chǎng)空間，但是風(fēng)口中也夾雜著貪婪、欲望，以及不可估量的風(fēng)險(xiǎn)。深燃對(duì)今年上半年倒下的風(fēng)口進(jìn)行盤點(diǎn)，也想借此提醒創(chuàng)業(yè)者，追風(fēng)口的道路上，別貪婪、別搞投機(jī)主義，也別忘記初心。

幣圈降溫，挖礦時(shí)代落幕

2021年可以說(shuō)是幣圈輝煌又驚悚的一年。以比特幣為例，短短幾個(gè)月的時(shí)間里，比特幣的價(jià)格從一枚1萬(wàn)美元飚升至6萬(wàn)美元，隨后又再驟跌至近期的3萬(wàn)美元。這是一個(gè)充滿投機(jī)與不確定的市場(chǎng)。2021年年初，比特幣價(jià)格開(kāi)始飛漲?？恐忍貛艑覄?chuàng)新高，包括狗狗幣、柴犬幣等各種小眾虛擬幣種也多次暴漲出圈。一路飆漲的幣價(jià)吸引了無(wú)數(shù)投資者和散戶。風(fēng)口之下，虛擬貨幣數(shù)次沖上熱搜，江湖上到處都是一夜暴富的傳說(shuō)。“挖礦”熱潮也隨之爆發(fā)(挖礦是虛擬貨幣的一種出產(chǎn)方式，比特幣需要產(chǎn)出者利用特定的算法去“挖比特幣”)。但是幣圈的牛市來(lái)得快，去得也快。

5月18日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)以及中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布公告，要求有關(guān)機(jī)構(gòu)不得開(kāi)展任何與虛擬貨幣相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括為客戶提供虛擬貨幣登記、交易、清算、結(jié)算等服務(wù)；接受虛擬貨幣或?qū)⑻摂M貨幣作為支付結(jié)算工具；開(kāi)展虛擬貨幣的儲(chǔ)存、托管、抵押等業(yè)務(wù)等等。這一公告，打響了幣圈整頓的第一槍。挖礦需要消耗巨大的能源，不僅無(wú)益于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展，且會(huì)帶來(lái)巨大的生態(tài)負(fù)擔(dān)?！?18公告”出臺(tái)三天后，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)明確提出，“下一步應(yīng)采取針對(duì)性措施，開(kāi)展虛擬貨幣挖礦和交易行為集中整治活動(dòng)。”

各地監(jiān)管部門重拳出擊，紛紛開(kāi)啟虛擬貨幣挖礦項(xiàng)目清退工作。小型礦場(chǎng)或破產(chǎn)倒閉或停產(chǎn)賤賣，大型礦場(chǎng)被迫集體出海。這輪整頓之下，數(shù)字貨幣交易平臺(tái)OKEX估計(jì)，挖礦禁令可能導(dǎo)致中國(guó)多達(dá)90%的挖礦活動(dòng)下線。紐約大學(xué)法學(xué)院副教授馬文彥（Winston Ma）對(duì)媒體論斷，“這標(biāo)志著中國(guó)加密貨幣挖礦時(shí)代的終結(jié)?！痹桨l(fā)嚴(yán)厲的監(jiān)管政策出臺(tái)，幣價(jià)頻頻暴跌，虛擬貨幣交易迎來(lái)“至暗時(shí)刻”。比特幣一度面臨恐慌式拋售，如今比特幣的價(jià)格相比于3月份6萬(wàn)美元的高點(diǎn)已經(jīng)跌去近五成。第二季度，比特幣整體價(jià)格遭遇斷崖式下跌，猛跌41%。幣圈哀鴻遍野，沒(méi)能看清局勢(shì)的炒幣者們，一夜之間賬面清零。

“前段時(shí)間，人們都太瘋狂了，整個(gè)市場(chǎng)都是不理性的。而且這輪虛擬貨幣的牛市，一大部分原因是靠大型機(jī)構(gòu)的炒作炒起來(lái)的。如今這些機(jī)構(gòu)已經(jīng)套利跑路。在監(jiān)管之下，虛擬貨幣的投資風(fēng)口期不再了?！遍L(zhǎng)期觀察虛擬貨幣的皮克斯指出。

在線教育大整頓，廣告大戰(zhàn)成歷史

今年上半年，教培行業(yè)從業(yè)者的日子不好過(guò)。一位分析師看到最近出臺(tái)的一系列教育政策，感慨道：“和2018年的幼教新政很像?！?018年，“紅黃藍(lán)幼兒園”事件后，國(guó)家出臺(tái)政策禁止民辦幼兒園上市，資本再難參與學(xué)前教育市場(chǎng)。類似的情況出現(xiàn)在了2021年，只不過(guò)這一次的整頓針對(duì)的是更大范圍的K12教培市場(chǎng)。2021年3月份，一份減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)（簡(jiǎn)稱“雙減”）文件在網(wǎng)上流傳，其中的主要內(nèi)容包括：不允許周末和寒暑假開(kāi)展課外培訓(xùn)、不允許企業(yè)上市等。業(yè)內(nèi)瘋傳，在線教育要變天了。

“雙減”政策這只靴子還未落地，罰款先來(lái)了。4月25日，北京市市場(chǎng)監(jiān)管局對(duì)跟誰(shuí)學(xué)、學(xué)而思、新東方在線、高思四家校外教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)價(jià)格違法行為分別給予警告和50萬(wàn)元頂格罰款的行政處罰。5月10日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局以虛假?gòu)V告為由，分別對(duì)作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)處以250萬(wàn)元的罰款。緊接著，因?yàn)閷W(xué)前兒童競(jìng)爭(zhēng)激烈引起的爭(zhēng)議，監(jiān)管部門發(fā)布了一份新規(guī)清單，以整頓在線教育公司的廣告活動(dòng)。7月2日，北京市教委又宣布，各區(qū)教委將組織面向小學(xué)一年級(jí)至五年級(jí)學(xué)生的托管服務(wù)。在政策未明朗之前，今年的在線教育暑期檔變得靜悄悄。有行業(yè)人士統(tǒng)計(jì)，與往年暑期投放大戰(zhàn)的瘋狂不同，今年暑期前期，在線教育機(jī)構(gòu)的投放同比少了9成。繁盛景象不再，公交地鐵上也再難見(jiàn)到在線教育的廣告。

有關(guān)在線教育的投融資也減少了很多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年6月教育行業(yè)共發(fā)生了23起融資事件，共融資17.678億元，其中最大的一筆融資是小鵝通的1.2億美元D輪融資。與去年同期相比，今年6月份教育行業(yè)的融資總金額減少了68.82%，融資事件數(shù)量同比減少8%。在線教育行業(yè)突然踩了急剎車。但是在過(guò)去幾年，在線教育是最熱門的投融資賽道，優(yōu)質(zhì)的在線教育標(biāo)的一度被資本熱捧，幾乎所有的投資機(jī)構(gòu)都曾將在線教育列為了重點(diǎn)投資領(lǐng)域。2020年，在線教育融資額度高達(dá) 539.3億元，這一金額比2016年到2019年四年的在線教育領(lǐng)域融資總額都要多。

“當(dāng)時(shí)投資人熱捧在線教育的邏輯很簡(jiǎn)單，第一把它當(dāng)成消費(fèi)品來(lái)看，第二就是看中了在線教育的滲透率，認(rèn)為在萬(wàn)億級(jí)的教培市場(chǎng)里，在線教育未來(lái)能有20%-50%的滲透率。”有投資人對(duì)深燃表示。但是被資本熱捧起來(lái)的在線教育行業(yè)，長(zhǎng)期野蠻生長(zhǎng)，深陷燒錢獲客、規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的泥沼中難以脫身。隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，在線教育的流量越來(lái)越貴。有數(shù)據(jù)顯示，2019年教育行業(yè)暑期K12在線大班課49元入口班（即教育公司為了吸引用戶而設(shè)置的暑期低價(jià)課）獲客成本為200-300元，2020年已經(jīng)漲到600-700元。即便已經(jīng)燒成了黑洞，但是沒(méi)人能逃離，各家為了生存不得不持續(xù)投入。

新東方創(chuàng)始人俞敏洪在2020中國(guó)企業(yè)家論壇上表示：“我認(rèn)為當(dāng)前的商業(yè)模式是不可持續(xù)的。每收一分錢，就要先花掉兩塊錢。一旦資金流停止，行業(yè)內(nèi)幾乎沒(méi)有人能忍受?！钡@樣的怪圈沒(méi)人敢打破，因?yàn)橐坏┩Ｖ篃X獲客，沒(méi)有自我造血能力的在線教育公司很難存活下去。在線教育高速增長(zhǎng)的同時(shí)，一些社會(huì)問(wèn)題也逐漸浮出水面，教育機(jī)構(gòu)的大量宣傳與投放不斷刺激著家長(zhǎng)，某些學(xué)科出現(xiàn)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象，讓大量學(xué)生過(guò)度在意分?jǐn)?shù)而忽略了綜合能力的發(fā)展。虛假宣傳、課程質(zhì)量差、誘導(dǎo)消費(fèi)、霸王條款等問(wèn)題也頻繁被消費(fèi)者投訴?！叭缃褚幌盗械恼?，對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，其實(shí)并不是簡(jiǎn)單的短期陣痛，而是長(zhǎng)期的規(guī)范?？傮w來(lái)看，直接面向消費(fèi)者的在線課后輔導(dǎo)行業(yè)將面臨收入萎縮的困局，但在線素質(zhì)教育和職業(yè)教育等賽道將迎來(lái)利好?！眾W緯咨詢教育與培訓(xùn)業(yè)務(wù)董事合伙人王津婧表示，“在線教育經(jīng)歷了過(guò)去幾年的高速增長(zhǎng)和火熱的資本追捧之后，目前進(jìn)入了冷靜調(diào)整期?！?/p>

社區(qū)團(tuán)購(gòu)，淪為巨頭的游戲場(chǎng)

社區(qū)團(tuán)購(gòu)洗牌開(kāi)始了。7月6日凌晨，社區(qū)團(tuán)購(gòu)品牌同程生活創(chuàng)始人兼CEO何鵬宇發(fā)表內(nèi)部信表示，同程生活將做出戰(zhàn)略調(diào)整。這標(biāo)志著同程生活將從C端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向B端，放棄原有的社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)。沒(méi)想到，短短一天之后，同程生活再度宣布，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善，公司決定申請(qǐng)破產(chǎn)。這也是2020年社區(qū)團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)后，第一家申請(qǐng)破產(chǎn)的社區(qū)團(tuán)購(gòu)企業(yè)。

作為社團(tuán)團(tuán)購(gòu)的重要玩家，同程生活的倒閉，某種程度上意味著一個(gè)萬(wàn)億規(guī)模的市場(chǎng)正式開(kāi)啟了淘汰賽。賽道中沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的團(tuán)購(gòu)公司將慢慢被淘汰掉，社區(qū)團(tuán)購(gòu)這個(gè)曾經(jīng)熱到發(fā)燙的風(fēng)口逐漸成為巨頭間的游戲。很多人以為社區(qū)團(tuán)購(gòu)這條賽道，是在去年被互聯(lián)網(wǎng)巨頭帶火的，實(shí)則不然。早在五年前，就有不少地區(qū)興起了團(tuán)購(gòu)賣菜的模式。有互聯(lián)網(wǎng)觀察者統(tǒng)計(jì)，在2016年前后，圍繞生鮮電商大概誕生了4000到5000家創(chuàng)業(yè)公司，2018年，社區(qū)團(tuán)購(gòu)創(chuàng)業(yè)熱潮興起。大量的創(chuàng)業(yè)公司沖了進(jìn)來(lái)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)一度成為了資本熱捧的對(duì)象。

同程生活也是在那段時(shí)間誕生，根據(jù)天眼查信息，同程生活一共獲得8輪融資，最近一輪發(fā)生在去年7月，由襄禾資本領(lǐng)投，貝塔斯曼亞洲投資基金(BAI)、元禾資本等跟投，投后估值10億美金。但是到了2020年下半年，巨頭們開(kāi)始認(rèn)識(shí)到社區(qū)團(tuán)購(gòu)的市場(chǎng)有很大空間，紛紛開(kāi)始下場(chǎng)。去年6月份，滴滴旗下的橙心優(yōu)選小程序在成都上線；隨后，美團(tuán)、拼多多紛紛開(kāi)始推出自己的社區(qū)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)；12月，京東集團(tuán)向社區(qū)團(tuán)購(gòu)平臺(tái)興盛優(yōu)選投資7億美元……巨頭們進(jìn)場(chǎng)后，打起了價(jià)格戰(zhàn)，瘋狂補(bǔ)貼用戶，試圖靠燒錢換取增長(zhǎng)。高歌猛進(jìn)的背后，社區(qū)團(tuán)購(gòu)擾亂了零售市場(chǎng)的價(jià)格體系，供需關(guān)系倒掛，進(jìn)價(jià)售價(jià)倒掛，這不僅沖擊了中間商、供應(yīng)商，也沖擊了小型零售店鋪。

在這樣猛烈的價(jià)格補(bǔ)貼戰(zhàn)中，巨頭們搶走了大部分市場(chǎng)和用戶。中小型創(chuàng)業(yè)公司根本玩不起。何鵬宇曾直言巨頭的沖擊力：“隨著巨頭進(jìn)來(lái)，低價(jià)引流的策略導(dǎo)致同程生活毛利一度壓低到了5個(gè)點(diǎn)甚至負(fù)毛利?！鄙鐓^(qū)團(tuán)購(gòu)亂象叢生，國(guó)家不得不及時(shí)出手予以整頓規(guī)范。去年12月，市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合商務(wù)部組織召開(kāi)相相關(guān)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)要嚴(yán)格規(guī)范社區(qū)團(tuán)購(gòu)經(jīng)營(yíng)行為，嚴(yán)格遵守“九個(gè)不得”，低價(jià)傾銷、哄抬價(jià)格、大數(shù)據(jù)“殺熟”等行為再成監(jiān)管重點(diǎn)。行業(yè)告別價(jià)格戰(zhàn)，很難再如同之前一樣野蠻擴(kuò)張了。但是在這輪價(jià)格戰(zhàn)的沖擊下，行業(yè)內(nèi)的中小玩家們?cè)僖矝](méi)有了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。錢沒(méi)有巨頭多，組織能力沒(méi)有對(duì)方強(qiáng)大，不少?gòu)臉I(yè)者在夾縫中求生。

如今，社區(qū)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)跑出了一些頭部公司，有報(bào)道稱，在春節(jié)之后，美團(tuán)優(yōu)選的日單量已經(jīng)可以穩(wěn)定在2300萬(wàn)，日峰值達(dá)2700萬(wàn)；相比之下，多多買菜的日均單量則在2000萬(wàn)上下，興盛優(yōu)選接近1500萬(wàn)單。年初，十薈團(tuán)宣布日單量已突破1500萬(wàn)單，橙心優(yōu)選同樣宣布自己的日訂單已經(jīng)突破1000萬(wàn)單。這些項(xiàng)目背后都有巨頭加持。美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜、橙心優(yōu)選分別由美團(tuán)、拼多多、滴滴內(nèi)部孵化，十薈團(tuán)背后站著阿里，興盛優(yōu)選被騰訊、京東選中。

整個(gè)市場(chǎng)基本被巨頭瓜分，行業(yè)格局逐漸明朗，新的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目很難突圍。而沒(méi)有巨頭做靠山的中小玩家，再難掀起波瀾，要么轉(zhuǎn)型求變，要么徹底出局。同程生活的倒閉只是開(kāi)始。

風(fēng)口為何倒下？

眼見(jiàn)他起高樓，眼見(jiàn)他樓塌了，這句話用來(lái)形容風(fēng)口的興起和倒下，再合適不過(guò)。虛擬貨幣市場(chǎng)野蠻發(fā)展，交易風(fēng)險(xiǎn)極高。隨著這輪虛擬貨幣牛市的出現(xiàn)，幣圈亂象越來(lái)越多。比如非法從事比特幣投機(jī)交易，或打著“數(shù)字貨幣”的幌子進(jìn)行非法代幣發(fā)行融資、非法傳銷活動(dòng)。而暴漲暴跌的行情則加劇了金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，甚至有誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能，還會(huì)削弱對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。

為了阻斷虛擬貨幣風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)，國(guó)家不得不出手對(duì)虛擬貨幣從生產(chǎn)環(huán)節(jié)到流通環(huán)節(jié)進(jìn)行全面監(jiān)管。這樣的風(fēng)口，是伴隨著行業(yè)亂象一起消失的。還有些風(fēng)口的倒下或者消失，和行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)，比如在線教育和社區(qū)團(tuán)購(gòu)，這些賽道中的創(chuàng)業(yè)者們追趕著風(fēng)口，沒(méi)想到最后，風(fēng)口墜落了，只剩下了一地雞毛。問(wèn)題出在了哪兒？有些是因?yàn)楸畴x了初心。比如在線教育，這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)就是突破地域、時(shí)間、空間的限制，因而在線教育這種模式剛剛出現(xiàn)的時(shí)候，很多人認(rèn)為它能夠推動(dòng)教育的公平化。不少在線教育創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)之初也打著實(shí)現(xiàn)教育公平的旗號(hào)。然而，這么多年來(lái)，在線教育公司瘋狂燒錢買流量，搶用戶搶市場(chǎng)，拼融資搞上市。在線教育行業(yè)一度亂象叢生，很多創(chuàng)業(yè)者們背離了初心。

有些是因?yàn)榫揞^下場(chǎng)瓜分了大部分市場(chǎng)份額，生意變得難做。比如社區(qū)團(tuán)購(gòu)，這本來(lái)不是一個(gè)門檻很高的生意。高臨咨詢研究發(fā)現(xiàn)，自提的社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式，從前端的銷售，到后端的供應(yīng)鏈，都沒(méi)有核心的商業(yè)壁壘，所以只要有燒錢的玩家存在，這個(gè)模式的門檻就不會(huì)很高。在社區(qū)團(tuán)購(gòu)賽道中的大部分中小玩家，都沒(méi)有建立堅(jiān)實(shí)的護(hù)城河。巨頭帶著資金技術(shù)以及強(qiáng)大的組織能力俯沖進(jìn)來(lái)打起價(jià)格戰(zhàn)，社區(qū)團(tuán)購(gòu)變成了巨頭的游戲，中小玩家們無(wú)力招架，只能被淘汰出局。

虛擬貨幣、在線教育、社區(qū)團(tuán)購(gòu)……這些風(fēng)口一度被資本、投機(jī)者捧上高位。今年上半年，這些熱得發(fā)燙的風(fēng)口卻被快速地顛覆。商業(yè)環(huán)境瞬息萬(wàn)變，抓住風(fēng)口確實(shí)能搶占先機(jī)。但是，在追風(fēng)口的道路上，保持理性、不被短期的利益沖昏頭腦，懂得建立自己的護(hù)城河、跑出清晰的商業(yè)模式，這才是關(guān)鍵。